受国际油价震荡下行以及国内工业品连续下挫影响，沥青期货近期持续走软，今日延续跌势，1806合约呈现逐级下跌态势，跌至一个月最低水平2664元/最终跌2.2%。

美国原油期货周一收盘下跌，受累于美国原油产量快速增长，且0PEC减产统一阵线出现裂痕。对冲基金和货币经理减少了对美国原油的多头押注，上周多头头寸三周来首周下跌中国沥青网sinoasphalt.com。这在一定程度上削弱了对石油的热衷情绪，因投资者权衡美国供应增加和0PEC与非0PEC延长产油国减产协议期限的可能性。国内方面，随节后炼厂复工、以及低硫渣油和沥青价差缩小而导致炼厂生产沥青意愿提高，但下游刚性需求尚未启动，加之冬储囤货需求有所降温，目前市扬处于供需双弱状态。

值得注意的是，今日有业内人士评论对于政府工作报告中的公路投资计划引发的沥青需求释放应该理性看待。

3月5日政府工作报告公布了2018年全国公路水运共计1.8万亿的投资计划，由于数值较2017年实际完成额降低了15%以上，引起了BU1806合约日内2.8%的跌幅。

关于公路投资计划，有以下几点需要说明：

（1）2018年全国公路水运投资计划为1.8万亿，与2017年投资计划持平（数据并不悲观）；

（2）上述数据是国家级的投资计划，此外各省分别制定投资计划，通常来讲，各省计划投资加总的数值，大于国家级的投资计划；

（3）各级政府部门制定投资计划通常比较保守，实际大多会超额完成任务。

经过汇总及处理公开数据，我们得到2018年各省公路投资计划加总为19528亿，同比增加2.5%。根据2016-2017年的投资计划完成情况，预估2018年公路投资完成额为21412万亿，根据沥青表观消费量和公路投资额的线性关系，预估2018年沥青表观消费量为3288万吨，同比增加94万吨或2.9%。

目前未闻2018年沥青产能有确定性的新增，但国内和韩国均有炼厂计划降低沥青供应量，预计共减少130万吨，因此全年来看，沥青可能供不应求。但沥青的季节性非常明显，目前仍呈现供需两淡的态势。如果上半年贸易商备货情绪欠佳的同时终端需求有限开启，使得炼厂出货不佳而维持低开工率，那么下半年市场可能面临较大的沥青供应缺口。

市场有关于资金紧张的传言，若被证实，则将影响沥青需求释放，需进一步关注。

受到原油价格前期强势的影响，春节假期后沥青期货主力合约率先出现补涨，但此后现货价格保持低位，叠加炼厂原料成本增加，生产积极性下降，市场呈现供需双弱格局。目前沥青期现市场处于上行前的低谷，静待季节性需求恢复。

此外，值得关注的是沥青期货跨期价差快速缩小的现象，沥青1809-1806合约价差从100元左右的历史平均水平，在2月份快速回落，临近2月底到达20元以下水平，进入3月份后，价差已有所修复，回升至40元。水平跨期价差的快速回落反映出沥青近月主力合约强于1809远月主力，但根据价差季节性图表观察，目前价差已低于历史同期平均水平，整体存在价差回归修复的空间，跨期结构的综合反映了期现市场的整体格局，9月交割合约处于沥青需求旺季，近期供需双弱的格局增加了市场对于未来需求恢复的担忧，1809合约处于被低估的水平。