【国际原油】

WTI12 月原油期货收涨 1.09 美元/桶，报 78.26 美元/桶；Brent 1 月原油期货收涨 1.09 美元/桶，报 82.52 美元/桶；SC2312 原油期货收涨 1.00 元/桶，或 0.17%，报 601.20 元/桶。

【趋势强度】

原油趋势强度：1；

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多沥青网sinoasphalt.com。

【观点及建议】

昨夜，内外盘油价迎来修复性反弹。对于今年剩余时间，我们认为油价走势的关键取决于 OPEC+减产执行率，主观判断短期或偏弱，但年内仍有机会出现最后一次上涨，核心理由如下：OPEC+、美国 10 月供应超预期，未来 2 个月仍有可能回归减产。从实际情况看，过去的 9-10 月 OPEC+并未很好的执行减产，叠加美国页岩油产量增产，供需面出现比我们 7 月份半年报发布时预期更加严重的短期过剩。但是，我们注意到 OPEC+仍在强调执行减产，且从历史情况看 OPEC+持续不遵循减产承诺的概率一般。因此，一旦 OPEC+在年底剩余时间选择执行减产，油价在加速赶底后或仍有机会企稳反弹。此外，不得不承认的是，美国原油生产、供应的增量超出我们预期，这是我们之前未能遇见的，因此，如果我们判断准确，即油价在年底出现了反弹，反弹的高度或也比较有限，暂时看很难达到我们此前预判的 100 美元/桶，Brent 或仅有机会挑战 90 美元/桶。

整体来看，过去一周油价重心回落，短线走势具有一定不确定性，但年内仍有机会走强。后期需关注 OPEC+减产执行情况及中产其的减产政策是否有调整、中东局势、中美关系以及美债收益率波动下是否会有更大的信用风险兑现扭转全球经济预测。需要注意的是，近期市场对于海外经济衰退的潜在下行利空交易较多，对于这一宏观拐点的节奏把握难度较大。如果年内无法证实，低库存下油价的波动仍会很剧烈。