2020年2月沥青主力 2006 合约价格先升后降，截止本月底 BU2006 收于 2736 元/吨，较节后首个交易日 收盘价下跌 70 元/吨，跌幅 2.49%，持仓方面，永安期货多单占据优势。从走势上来看，可以分成两个 阶段。第一阶段是从 2 月 4 日至 2 月 25 日，这一期间沥青远期合同成交增多，华东炼厂维持挺价，盘 面修复贴水，基于专项债的发型规模扩大以及对于后期需求恢复的预期，价格震荡上行并填补了前面的 价格缺口沥青网sinoasphalt.com。第二阶段是从 2 月 26 日至今，尽管国内的疫情得到了控制，但是随着疫情开始向全球蔓延， 在对原油消费的担忧下国际油价再度大跌，沥青在成本下移的影响下价格走弱。现货方面来看，成交仍然以远期合同为主。预售远期合同的炼厂性质主要是山东地区的地方炼厂。 地炼向贸易商和终端预售远期合同，一方面有利于回笼资金、缓解资金压力，另一方面通过锁定原材料 实现了对加工利润的提前锁定。截至本月底，从预售的价格来看，山东地炼降至 2800-2850 元/吨，华东地区 3050 元/吨，华南地炼 3100 元/吨，但成交较前期减弱，实际成交价格或仍有下移。

供应方面，炼厂的沥青开工率截止到本周为 25%，远低于往年同期 50%左右的水平。3 月份部分停 工地炼有复工计划，地炼开工率或将升高。库存方面，截止到本周炼厂库存率为 37%，较往年同期约高 出 7%。此外，近期国内中石化、地炼的大型炼厂开始移库，社会库存出现显著增加。利润方面来看， 目前加工利润相对高位，沥青的裂解价差环比走强，后期随着炼厂的负荷慢慢提升，如果需求不及预期 的情况下，加工利润或难以长期维持。目前社会库存有待消化，而炼厂憋库的情况下会促使现货价格下 调从而带动基差缩窄。全球来看疫情尚未得到控制，沥青的需求真正恢复可能要等到 3 月底 4 月初， 基本面尚维持弱势，价格或难有显著起色。关注成本端原油和需求的变动。(以上观点仅供参考，不做 为入市依据)