【隔夜内盘】

【基本面】

1、重交沥青国内批发价（单位：元/吨）

资料来源：百川资讯，国泰君安期货产业服务研究所

2、散装道路沥青进口期货价（单位：美元/吨）

资料来源：百川资讯，国泰君安期货产业服务研究所

3、装置开工率（单位：%，更新时间：2019.07.10）

资料来源：百川资讯，国泰君安期货产业服务研究所

4、  炼厂库存（单位：万吨，更新时间：2019.07.12）

资料来源：百川资讯，国泰君安期货产业服务研究所

5、 炼厂库存率（单位：%，更新时间：2019.07.10）

资料来源：百川资讯，国泰君安期货产业服务研究所

6、 炼厂动态

7月15日，中石化炼油销售公司对广州石化70#A沥青挂牌价上调40至3500元/吨，结算价同步上调40元/吨，不含装车费30元/吨，7月产销计划6万吨，日产量2000吨左右，产销平稳，库存中位，6月沥青产量6.2万吨，5月沥青产量6.8万吨，4月沥青产量4.5万吨。

7月15日，中石化炼油销售公司对北海炼化70#A挂牌价下调50至3450元/吨，70#B沥青挂牌价下调50至3400元/吨，结算价同步下调50元/吨，不含装车费30元/吨，7月沥青产销计划0.8万吨，近期出货一般，库存低位，6月沥青产量0.2万吨，5月沥青产量0.6万吨，4月沥青产量0.22万吨。]

7月15日，中石化炼油销售公司对茂名石化70#A沥青汽运挂牌价持稳3700元/吨，汽运结算价持稳，火运结算价上调50元/吨，不含装车费30元/吨，7月沥青产销计划8万吨完成5.1万吨，沥青间歇生产，近期装船较多，库存中低，6月沥青产量8.0万吨，5月沥青产量9.8万吨，4月沥青产量7.5万吨沥青网sinoasphalt.com。

7月15日，中石化炼油销售公司对扬子石化70#A沥青挂牌价持稳3700元/吨，汽运结算价持稳，船运结算价上调50元/吨，不含装车20元/吨，7月沥青产销计划4万吨，近期以发船运为主，库存低位，6月沥青产量4.4万吨，5月沥青产量6万吨，4月沥青产量5.3万吨。

7月15日，中石化炼油销售公司对金陵石化70#A沥青汽运挂牌价持稳3700元/吨，船运挂牌价持稳3950元/吨，汽运结算价持稳，船运结算价上调50元/吨，不含装车费20元/吨，7月沥青产销计划13万吨，库存低位，6月沥青产量15.4万吨，5月沥青产量8.7万吨，4月沥青产量7.9万吨。

7月15日，中石化炼油销售公司对上海石化70#A沥青挂牌价持稳3700元/吨，汽运结算价持稳，船运结算价上调50元/吨，不含装车费20元/吨，7月沥青产销计划3万吨完成1万吨，7月7日沥青短期停产，预计7月25日左右沥青恢复生产，目前库存无量，6月沥青产量5.5万吨，5月沥青产量8.5万吨，4月沥青产量6.7万吨。

7月15日，中石化炼油销售公司对镇海炼化70#A、90#A沥青汽运挂牌价持稳3700元/吨，结算价持稳，不含装车费20元/吨，90#A沥青火运挂牌价上调50至3750元/吨，火运结算价上调50元/吨，不含装车费21元/吨，7月沥青产销计划13万吨完成4.7万吨，近期日产量3千吨左右，出货平稳，库存中低，6月沥青产量13.8万吨，5月沥青产量16.5万吨，4月沥青产量14.1万吨。

7月15日，中石化炼油销售公司对济南炼厂AH-90沥青挂牌价上调50至3160元/吨，结算价同步上调50元/吨，不含装车费20元/吨，7月沥青产销计划1.4万吨，日产量500吨左右，出货平稳，库存低位，6月沥青产量1.61万吨，5月沥青产量1.5万吨，4月沥青产量1.2万吨。

7月15日，中石化炼油销售公司对齐鲁石化70#A、90#A沥青挂牌价上调50至3810元/吨，结算价同步上调50元/吨，均不含装车费20元/吨，7月产销计划5.5万吨完成5万吨，出货平稳，库存低位，7月18日沥青停产，计划停产十天左右。6月沥青产量9万吨，5月沥青产量9.8万吨，4月沥青产量10.07万吨。

7、 其他要闻

市场消息：欧盟就土耳其在塞浦路斯海域进行钻探一事对其采取惩罚措施。

美国能源信息署（EIA）：8月美国主要页岩油产地的原油产量为854.6万桶/日，将7月页岩油产量预期由852万桶/日下调至850万桶/日。

市场消息：美国政府消息称，受飓风“巴里”影响，美国墨西哥湾天然气产量下降61%。

市场消息：法国总统马克龙本周将于伊朗总统鲁哈尼、俄罗斯总统普京和美国总统特朗普举行会谈，避免伊朗紧张局势的升级。

欧盟外长莫盖里尼：伊朗INSTEX贸易结算机制的参与各方正在讨论贸易机制是否需要包括石油。

欧盟外长莫盖里尼：伊核协议的状态虽然不太健康，带依旧存在着，不能说伊核协议即将瓦解。

欧盟外长莫盖里尼：到目前为止，伊核协议的签署方均不认为伊朗严重违反了伊核协议。

【因海峡型船运需求强劲 波罗的海干散货指数触及五年半高位】波罗的海干散货指数周一涨3.4%或63点，报1928点，自2月份以来，该指数已上涨两倍。海岬型船运价指数上涨183点或5.2%，报3724点，创2017年12月以来最高水平。日均获利升1190美元，报28579美元。巴拿马型船运价指数涨47点或2.4%，报1992点，为2013年12月以来最高值。日均获利涨383美元，报15919美元。

贝莱德：10月末欧洲央行可能会提供额外的刺激政策。

美国7月纽约联储制造业指数:前值：-8.6,预期：2公布：4.3; 美国7月纽约联储制造业新订单指数：前值：-12:预期：--,公布：-1.5; 美国7月纽约联储制造业物价获得指数:前值：6.8,预期：--,公布：5.8。

世界黄金协会：历史上来看，除2008年1月全球金融危机爆发时，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在一次计划外会议上宣布降息外，只要市场对利率调整的预期概率高于65%，美联储就会根据预期调整其基本利率。

英国财政大臣哈蒙德：将尽一切努力避免无协议脱欧。

伊朗外交部发言人：若其他伊核协议签署国继续遵守协定，伊朗也将继续遵守。

欧盟委员会主席提名人冯德莱恩：若有良好的结果，将会支持延长英国脱欧谈判。

哈萨克斯坦油田6月产量升至创纪录的37.29万桶/日。

【日韩贸易摩擦恐将波及全球产业链】针对日本宣布对出口韩国的半导体材料加强审查与管控，日本政策研究研究生院大学教授邢予青日前表示，日韩贸易摩擦将波及全球产业链。此次日方限制向韩国出口的半导体材料主要用于生产智能手机、芯片等产业的重要原材料。在以半导体产业为基础的通信技术全球产业链上，附着众多企业。如果链条的一个节点出现问题，会影响到很多下游企业。（新华社）

【统计局：通缩或者通胀是站不住脚的】国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，如果我们要看价格，不仅仅要看PPI，还要结合CPI来看。CPI上半年同比上涨2.2%，PPI是0.3%，如果把CPI和PPI结合起来看，价格水平还是温和上涨或者基本稳定的。再加上，上半年经济增长尽管有小幅回落，但是增长速度在全球主要经济体中还是名列前茅的，6.3%的增长还是不错的，所以说通缩或者通胀是站不住脚的。

【鲁哈尼：伊朗愿意有条件谈判】美伊局势和伊核协议前景持续引发关注，在美国向伊朗外长发出签证之际，伊朗总统鲁哈尼14日表示，美国如果撤销对伊朗制裁并重返核协议，伊朗愿意谈判。另一方面，法国、英国、德国14日呼吁，应停止伊朗核问题危险升级，缓和紧张，重启谈判。（新华网）

自然资源部：油气勘查发现势头良好，油气探明储量止跌回升，新增一个亿吨级油田、三个千亿方级气田、一个千亿方级页岩气田。油气开采呈现“油稳气升”态势，石油产量保持基本稳定，天然气产量较快增长。

自然资源部：2018年，石油新增探明地质储量9.59亿吨，同比增长9.4%，继两年连续下降后实现再增长。

自然资源部：2018年全国石油产量1.89亿吨，同比下降1.2%；全国天然气产量1415.12亿立方米，同比增长6.4%。

国家统计局：2019年1-6月份，全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%，增速比1-5月份回落0.3个百分点。其中，住宅投资45167亿元，增长15.8%，增速回落0.5个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为73.3%。

国家统计局：6月份，房地产开发景气指数为100.89，比5月份提高0.04点。

国家统计局：6月份，生产天然气139亿立方米，同比增长13.1%，增速比上月加快0.2个百分点；日均产量4.6亿立方米，比上月减少0.1亿立方米。上半年，生产天然气864亿立方米，同比增长10.3%，增速比一季度加快0.9个百分点。

国家统计局：6月份，进口煤炭2710万吨，同比增长6.4%；上半年进口煤炭1.54亿吨，同比增长5.8%，一季度为下降1.8%。

国家统计局：6月份，进口天然气752万吨，同比增长3.0%；上半年，进口天然气4692万吨，同比增长11.6%，增速比一季度回落6.2个百分点。

国家统计局：6月份，生产原油1610万吨，同比增长1.0%，增速与上月持平；日均产量53.7万吨，比上月增加1.3万吨。上半年，生产原油9539万吨，同比增长0.8%，增速比一季度加快0.2个百分点。

国家统计局：6月份，进口原油3958万吨，同比增长15.2%； 上半年，进口原油2.45亿吨，同比增长8.8%，增速比一季度加快0.6个百分点。

中国第二季度GDP年率

【中期观点】

大区间震荡

【观点和操作建议】

昨夜，BU开盘一度大涨逾2.2%，我们认为除了油价提振作用之外，和沥青现货市场不断启动的需求带动炼厂去库有关。整体来看，华东地区梅雨季节已过，华南地区雨季也临近尾声，炼厂去库持续进行，此前创历史新高的库存压力本月将不断释放，长期利好BU呈现强势。此外，我们注意到BU1912-BU2006月差过去一周持续扩大，受到需求改善预期影响这一差值未来仍然有扩大空间。综合来看，BU受原油承压回调影响日盘或低开震荡，但长期来看不悲观。

长期来看，沥青今年下半年需求或继续好于往年同期。年初以来，随着2.15万亿元专项债全年发放目标敲定，市场对今年公路建设完工情况一片看好，并对沥青市场产生较强乐观预期。而如今7月华东、华南地区雨季逐渐过去，全国范围内沥青需求逐渐启动，我们认为年初形成的全年较好沥青需求预期在下半年得到证实可能性很大。一方面，这是得益于2018年以来防水沥青市场行业规范化程度迅速提升，大量的非标防水卷材遭到淘汰，而对沥青需求更大的国标防水卷材逐步推广。此外，防水卷材新增产能的不断投放以及房屋修缮高峰的逐步来临也长期驱动防水沥青需求不断增长。另一方面，在道路市场上随着专项债可充当资本金的政策条例伴随《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》出台，公路建设财政性资本金的紧张状况明显缓解，今年公路建设资金增量至少有能力达到7%，且有可能超过14%。因此，至少下半年公路建设项目的顺利推进从融资能力的角度来看障碍已被扫清，且有能力对冲水泥价格潜在上涨风险下的不利影响。从长期来看，随着国家不断推进京津冀协同发展、长江经济带发展、“一带一路”建设、粤港澳大湾区建设、长三角区域一体化发展、海南全面深化改革开放等重大战略和乡村振兴战略，政策面利好或不断释放，并促使重大收费公路建设项目的立项节奏加快，保证道路沥青市场较高的需求增速。在诸多利好因素影响下，一个强于往年同期的需求大旺季正悄然来临（详见我们7月15日专题报告《20190710-国泰君安期货-专题报告-岁月不改凌云志，少年归来风正举——2019下半年沥青需求展望》）。