——2019年上半年A股市场分析

　　2019年已经过半，A股市场可谓“冰火两重天”。一季度热闹非凡，进入二季度一盆冷水兜头泼下，大盘再回3000点下方。上半年，上证指数累计上涨19.45%，深证成指累计上涨26.78%，中小板指累计上涨20.75%，创业板指累计上涨20.87%。其中，化工和石油板块指数分别上涨17.82%和3.11%，跑输各主要指数。不过，近期化工行业上市公司中报预喜多多。

　　几家欢喜几家愁

　　截至7月1日，沪深两市共有471家公司披露业绩预告，预喜公司220家，占比46.71%。其中，化工行业预喜占比最多，在51家已公布业绩预告的石油、石化和化工公司中，28家公司预喜，占比54.9%。

　　分行业看，石油和化工行业预增与预减出现两极分化，油服、新材料、染料等板块成为上半年行业难得的亮点。

　　在预增幅度方面，实现净利润有望翻番的有大庆华科、红宝丽、云南能投、恩捷股份、宝莫股份、青岛金王、山东赫达、雅克科技、德美化工、江南化工、利民股份。其中，预增幅度最大的当数大庆华科，该公司预计1~6月实现净利润700万~1000万元，同比增长257.99%~325.7%;其次是红宝丽，该公司预计上半年净利润3500万~4000万元，同比增长238%~286%;预增幅位居第三的是云南能投，该公司预计净利润1.67亿~1.96亿元，同比增长178.44%~226.79%。

　　更难得的是，不少化企在业绩同比预增的同时，环比也出现预增，意味着行业转好。统计数据显示，已经发布半年报业绩预喜且有可比数据的23家公司中，有18家有望实现业绩同比及环比“双增”，占比达78.26%。其中，上海新阳、青岛金王、双象股份、金奥博、七彩化学、云图控股、华昌化工、江南化工这8家公司净利润环比增幅均超过100%。

　　在多数化工企业预喜的同时，当然也有预减公司，这其中“预减”的有9家、“略减”4家、“首亏”4家，另有6家公司表示“不确定”。而在半年报预计业绩大幅下滑公司中，辉丰股份成为“预减王”，预计上半年净利润-5000万元至0万元，同比下跌100%~150.96%。

　　油服行业表现抢眼

　　石油作为众多化工产品的最初始原料， 其价格的波动直接影响着整条化工产业链， 而原油价格波动又受到政治、金融、供需关系等多因素的影响。上半年，原油价格震荡走高，相关板块业绩向好。

　　1~6月，国际原油背离传统意义上的淡旺季，走势无章可循。一季度，国际油价淡季不淡，走出一波较好行情，WTI和布伦特原油价格持续走高，并双双在4月下旬达到近5个月来的最高点，分别为66.3美元/桶和74.57美元/桶。

　　业内人士认为，当季对油价起到支撑作用的主要集中在中美经贸谈判频传利好，美伊紧张关系可能导致的原油供应短缺，以及OPEC积极维持减产协议等。受此期间油价带动，油田服务板块表现最为亮眼，年初至今上涨25.5%。

　　印染行业最为突出

　　“3·21”特别重大爆炸事故，也引发了资本市场的动荡。

　　长江证券分析师马太认为，“3·21”特别重大爆炸事故一石激起千层浪，江苏等地纷纷出台针对安全环保的整治政策，诸多不规范的化工企业停产。此外，山东、浙江、河北等地也相继出台整治措施，减停产的小企业较多，导致货源供应偏紧，相关企业产品价格上涨。

　　受此影响，染料行业业绩表现突出，年初至今板块涨幅高达 45.16%;农药板块也处于较高景气中。

　　后期压力增大

　　从国内宏观经济指数来看，2019年初PMI指数开始小幅反弹，4月反弹至50.1，随后5月又回落至49.4;中国化工产品价格指数(CCPI)于2018年9月达到峰值5800点，随后快速回落，至今年6月10日已降至4248点，同比下降26.76%。从PMI指数和CCPI指数可以看出，我国经济呈现增速放缓趋势。

　　万联证券分析师宁江波认为，从行业下游需求来看，受房地产销售继续放缓、汽车销量持续下滑、社会消费品零售额增速持续低位以及中美贸易摩擦等因素影响，下半年化工产品整体需求或减缓，市场将面临较大压力。

　　对于中期石油和化工投资，东吴证券分析师柴沁虎认为，中期有两个因素支撑原油价格走高。首先，为保护海洋环境，推动燃油低硫化，国际海事组织要求从2020年起，全球船舶所使用燃油硫含量不得超过0.5%。其次，地缘政治冲突，加之OPEC延长减产是大概率事件，都为市场带来信心提振，预计下一轮成品油价格上调的概率较大。

　　除了油价影响行业效益外，环保安全也是行业整体效益的重要指标之一。新一轮环保督察开启，众多环保不到位的化工企业面临被动去产能，未来国内化工产业必将走向规模化、一体化、集中化、精细化、绿色化的生产管理模式。在这种趋势下，化工行业一定是强者愈强，国内市场份额以及上下游资源都会向行业龙头公司快速集中，行业龙头值得期待。

　　对于投资板块方面，柴沁虎认为，中国是全球的化工产成品制造中心，目前全球经济形势错综复杂，化工品需求不明朗， 政府部门的支持力度对产业和企业影响会比较大， 军工材料、国企改革等方向以及大创新、大资源类标的值得关注。