燃料油：三地库存增加影响边际减小，未来关注需求恢复程度

逻辑：4.25当周三地燃料油总库存继续上涨至历史高位，美国宣布停止进口委内瑞拉油品后，该国大量的浮仓来到新加坡，伊朗今年通过阿联酋与伊拉克出口的燃料油增幅较大，近期土耳其Tupras炼厂FCC装置故障因此直到5月26之前会一直外放燃料油，一方面以上利空已被充分反映，另一方面接下来美国制裁力度加强，预计伊朗、委内瑞拉燃料油买家会转向其他来源；需求端利好不断，近期船运指数不断反弹，此外巴基斯坦国家石油开始在市场寻求5-6月42万吨180燃料油，美国制裁背景下，由于长租船只多为中东航线，日本、韩国、印度等国家为增加美国原油采购会短租VLCC进口原油，会给需求带来一定的支撑。

国内来看，Fu1905即将交割，由于4月25日Fu1905合约上提保证金至20%，个人持仓最后日，因此投机个人账户大幅减仓，对比来看，空头端之前一直是寡头+散户的分布，投机客户占比占比较多，因此减仓后Fu1905大幅上涨。对比两地1909-2001价差，由于Fu1909前期压制明显，该价差明显低估，仍具向上修复潜力沥青网sinoasphalt.com。

策略建议：多Fu-Brent价差

风险因素：下行风险：原油大跌，到港量大量增加