沥青：原油大幅上涨助推沥青反弹，五月马瑞贴水维持或上调

逻辑：隆众数据显示，当周炼厂开工环比上涨4.4%（其中华北、东北炼厂开工涨幅较大），而百川当周数据显示炼厂开工环比下降3%（其中东北、华南降幅较大），结合炼厂利润以及炼厂检修计划（今年四月检修远超去年，东北炼厂检修较多），目前炼厂开工出现向下拐点的概率较大。库存端，隆众显示厂库、社会库继续增加（增速放缓均放缓）百川显示厂库环比小幅增加（东北地区去库），综合来看，库存增速放缓，其中东北地区因检修大概率持续去库，在当下需求维稳的情况下，库存也有望出现向下拐点。五月国内马瑞到港量修正为131万吨（大部分在五月末到港国内，随着国内沥青原料耗尽，意味着五月贴水大概率维持或上调），综合来看四月炼厂检修相对集中，在需求平稳的背景下，库存有望出现向下拐点，炼厂目前利润仍相对较差，低贴水原料耗尽后成本抬升明显，除非沥青、成品价格能有大幅度的拉升，否则炼厂开工无法长期维持高位中国沥青网sinoasphalt.com。

操作策略：逢低多，多1906-1912

风险因素：下行风险：持续时间长的大范围降雨，炼厂检修大降