燃料油：当周仓单新注册逾14万吨，三地燃料油库存连增四周

逻辑：四月亚太地区燃料油预计到港581.4万吨（环比下降7%，同比下降5%），当周三地总库存连增四周，同比位于季节性高位，新加坡高硫380 1905后的合约重回远月贴水结构，当周BDI指数继续反弹。近期富查伊拉燃料油库存持续攀升，而阿联酋重启RFCC装置后，四月燃料油外运量反而环比大增80%超市场预期（伊朗燃料油通过伊拉克Khor Al-Zubair和阿联酋Khor Fakkan、Fujairah出口，此外伊朗近期洪水导致本国水位较高，燃油发电需求受到抑制，也造成该国燃油出口大增）。

国内来看，当周仓单新注册逾14万吨，空头相当于“明牌”操作，交割量约等于空头前几位总仓位，交割量进一步增加的概率减小，因此在上周五1905投机空头逐渐减仓，Fu期价有所反弹，我们倾向认为在1905即将摘牌之际，多空大幅增仓概率不大，期价反弹也是通过投机空头减仓来实现中国沥青网sinoasphalt.com。

策略建议：多Fu-Brent价差

风险因素：下行风险：原油大跌，到港量大量增加