沥青：五月马瑞船货到港减少，四月炼厂检修超预期

逻辑：4月19日，耶稣受难日外盘休市，沥青期价当日午后、夜盘大幅拉升，主力期价大幅上行或与目前低位的仓单有关。隆众数据显示，当周炼厂开工环比上涨4.4%（其中华北、东北炼厂开工涨幅较大），而百川当周数据显示炼厂开工环比下降3%（其中东北、华南降幅较大），结合炼厂利润以及炼厂检修计划（今年四月检修远超去年，东北炼厂检修较多），目前炼厂开工出现向下拐点的概率较大。库存端，隆众显示厂库、社会库继续增加（增速放缓均放缓）百川显示厂库环比小幅增加（东北地区去库），综合来看，库存增速放缓，其中东北地区因检修大概率持续去库，在当下需求维稳的情况下，库存也有望出现向下拐点中国沥青网sinoasphalt.com。五月国内马瑞到港量修正为131万吨（大部分在五月末到港国内，随着国内沥青原料耗尽，意味着五月贴水大概率维持或上调），综合来看四月炼厂检修相对集中，在需求平稳的背景下，库存有望出现向下拐点，炼厂目前利润仍相对较差，低贴水原料耗尽后成本抬升明显，除非沥青、成品价格能有大幅度的拉升，否则炼厂开工无法长期维持高位。

策略建议：逢低多，多沥青-WTI价差

风险因素：下行风险：全国大范围持续降雨，原油大跌