事件:

2018年已经接近尾声，今年以来，以挖机为代表的工程机械各品种均保持了较快的增长，挖机今年达到20万台已经是大概率事件。展望明年，由于国内经济及中美贸易摩擦等的不确定性，行业对挖机等品种的后续走势较为担忧，我们结合挖机年会、bauma展及行业近况对19年工程机械行业三大品类（挖掘机、起重机及混凝土机械）的走势进行预测与分析。 

核心观点 

挖机保持正向增长，起重机增速10%，混凝土机械20%的增长中国沥青网sinoasphalt.com。根据挖机年会和bauma展上的交流情况，行业内主机厂对2019年挖机的判断在-10%-10%(其中川崎和小松认为市场的增速在正负10%，柳工预计全年持平，卡特认为-15%-10%);而根据我们两套挖机模型，我们认为明年挖机增速的中位数有望达到10%（算法可参照可参照我们《再乘行业之风，三一之道名扬天下》和《周期不弱确定性强，工程机械潜力蕴藏》）。另一方面，我们认为19年一季度(至少1-2月)仍将保持10%以上的增长(去年1、2月份基数较低且油缸龙头排产有所提升)，起重机方面，由于起重机在工程应用中偏向后期，同时由于环保等因素，徐工等龙头的产能受到一定制约。我们认为，随着供应链/自身产能的理顺，2019年起重机的整体销量增速有望达到5-10%;混凝土机械方面，由于混凝土机械存量巨大且替代刚刚开始，预计明年仍将保持较高的增速。 

挖机价格保持稳定，起重机价格稳中有升，混凝土泵车价格或稳中有降。挖机方面，由于今年挖机销量较大且结构较为稳定，我们认为挖机价格会保持在现有水平(CAT等推广的智能产品会提升均价，但目前接受度不是很好);起重机方面，由于徐工等龙头主推的高效率产品的畅销和替代，我们预计起重机价格会稳中有升;混凝土方面，由于农村及小型工程用的两桥泵车的增长较好，我们预计混凝土机械的整体价格会受其影响而有一定的下滑。 

中央经济会议定调2019，基建有望持续反弹。21日闭幕的中央经济工作会议传递出中国未来发展新动向:坚持稳中求进总基调。继续加大基建力度并使基建内容多元化(包括5G商用建设等新型基础建设及城轨交通、物流等传统民生建设)是明年的重点工作之一。同时，近期轨交、粤港澳大湾区及雄安的建设和规划陆续获批/出台，我们认为经济会议及近期规划有望助力基建反弹，并有望推动工程机械行业稳步增长。