燃料油：原油驱动Fu走强，二月亚太地区燃料油供应压力有望缓解

逻辑：路透显示一月亚洲燃料油到港686万吨，环比十二月增加10.6%（其中西部到港增幅较大约430万吨，达到2017年6月以来的高位；中东基本持平220万吨，Ruwais炼厂仍在供应直馏燃料油，RFCC装置仍未重启；亚洲内部到港只有34.4万吨，远低于100万吨/月的量）。三地燃料油库存来看，当周新加坡、富查伊拉、ARA燃料油库存均不同程度环比下降，但ARA燃料油库存同比增幅达75%，处于季节性高位，对亚太地区裂解价差、月差构成了潜在的压制。未来欧洲新增的二级处理装置有望缓解该地区高库存压力，阿联酋RFCC装置一季度有望重启，燃料油需求大大增加，路透显示二月份西部、中东至亚太地区的燃料油到港大幅减少，此外目前BDI指数仍处于相对高位，中美贸易摩擦缓和对燃料油需求有较好支撑，新加坡燃料油销量一月有望延续12月趋势继续上涨，韩国一月份燃料油需求季节性较高中国沥青网sinoasphalt.com。

国内来看，1月燃料油到港下降较为明显（截止19日一月到港约75万吨，环比12月下降32%，同比去年一月下降53%，去年11-12月的量需要一定时间消化，降低了亚太地区燃料油需求），国内到港减少，因此下周Fu或有不错的表现，套利来看无论是舟山现货还是Fu1905目前的定价偏低，关注内外盘价差回归。

操作策略： 多Fu1905-1909

风险因素：上行风险：原油大幅上涨；下行风险：新加坡到港船货增加