【基本面跟踪】

【趋势强度】  

沥青趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。

【核心逻辑及策略】

供应格局偏紧下油价或继续高位震荡，但系统性风险加剧之下短期回调可能正在上升，成本端支撑有所削弱沥青网sinoasphalt.com。从沥青终端需求来看，炼厂于近期开启去库，供需平衡有所修复。目前需求有限启动，多数项目仍受疫情 及资金限制尚未开工，刚需修复滞后。供应方面，由于疫情压制物流及需求、炼厂生产利润下滑，开工维持低 位。供应端短期变化有限的情况下，需求状况依然是基本面修复的核心，建议持续关注疫情背景下终端动工情况。  

策略方面，考虑到成本端下行风险加剧，单边策略不确定性上升，建议暂时观望；月间套利上，择机了结 06-12 正套，视需求启动情况买入 09-12 正套；盘面利润上，考虑到近期沥青裂解连续修复，且当前成本端上 行风险仍存，短期做多须谨慎，基本面无额外亮点的情况下二季度盘面利润继续修复的空间可能有限，中期维 持看多不变。  

【观点及建议】

昨夜，BU 继日内跟随成本端下挫后，夜盘企稳震荡。成本方面，市场继续交易通缩预期，加之欧盟禁 运俄罗斯原油计划暂时搁浅，油价继续下挫，在宏观及地缘政治因素扰动下短期油价下行风险增加。现货 市场上，由于执行前期合同及节前部分贸易商存在备货需求，以北方为主，各地产销情况明显转好。节后 炼厂库存延续下降趋势，库存压力快速减弱令区内现货价格也得到了支撑，各地报价延续上升态势。从需 求来看，华东地区封锁管控逐步放松，物流恢复、终端需求小幅改善与投机需求共同带动炼厂出货情况转 好，北方地区需求也在缓慢启动。从供应情况来看，当前炼厂库存水平降至可控范畴，加之开工率维持低 位，库存压力明显减轻，包括长三角地区在内的全部地区库存继续下滑，其中华南地区降幅最为明显，库存低位支撑区内现货价格走强。供需平衡超预期修复极大提振了市场信心，但历史性的高价抑制了下游需 求释放，基本面改善的持续性暂时存疑，建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。