成本方面：周内美元指数强势上涨、美国释放战略储备的预期以及欧洲疫情反弹等利空与美国油品库存下降、全球能源供应趋紧等利好博弈，原油整体呈现高位区间震荡走势。后期来看，宏观通胀风险使得高油价对利空敏感性增强，但全球能源供应趋紧的利好仍存，预计短期原油或维持高位区间震荡。

供需关系：供应方面，华北地区河北鑫海大装置复产，西北地区炼厂开工负荷小幅提升，华东地区个别地炼小幅提产加之主营炼厂正常生产，国内炼厂开工率环比上升沥青网sinoasphalt.com。Wind统计数据显示，截至11月17日当周，沥青装置开工率40.3％，环比前一周增加0.9个百分点。后期来看，齐鲁石化预计11月24日复产沥青，扬子石化间歇恢复生产，其余炼厂暂时维持稳定生产，预计下周供应或小幅增加。需求方面，山东地区下游终端施工处于赶工阶段，刚需需求支撑；华东地区业者多以出社会库为主，炼厂汽运发货一般；华南地区终端需求表现不佳，下游业者零星出货为主，市场成交气氛一般；北方地区季节性需求走弱，整体需求一般，短期内业者大多仍持观望态度。后期来看，北方大部分地区处于赶工收尾阶段，下周新一轮冷空气来袭，需求或逐步减少；南方地区需求不温不火，业者按需采购为主。综合分析，沥青炼厂供应稳中有增，同时道路终端需求逐步趋弱，预计短期基本面整体或表现偏弱。

库存分析：刚需支撑贸易商去库，沥青厂库与社会库齐降。厂库方面，北方地区区内价格处于全国低位水平，叠加刚需带动且开工处于低于水平，炼厂出货顺畅，带动库存下降；社会库方面，刚需带动贸易商出货顺畅，社会库去库明显。Wind统计数据显示，截至11月17日当周，国内沥青厂库90.42万吨，环比减少2.37万吨，社会库存55.25万吨，环比减少6.73万吨。后期来看，华东及山东地区炼厂开工率上升增加沥青产量，同时北方地区需求减弱叠加南方需求平淡，预计短期沥青炼厂库存压力仍将延续。

综合分析，原油高位区间震荡，成本端加剧沥青波动；基本面，山东及华东地区炼厂开工率上升，同时道路终端需求逐步趋弱，供需矛盾仍存，预计短期沥青整体或延续偏弱走势。

策略

操作建议：BU2206上方关注3200-3300元/吨区间压力

不确定风险：国际原油价格大幅波动，道路刚需超预期释放

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