[导语] 12月中旬开始，原油价格不断走高，但是山东、华东市场的沥青价格依旧没有明显的改善，炼厂利润不断下滑，甚至陷入亏损，出货积极性也开始受到明显的抑制。

　　山东、华东沥青价格无起色

图1

　　12月中旬开始，山东地区市场价格开始下滑，山东市场沥青主流成交价格由2500-2750元/吨下滑至1月中旬的2300-2350元/吨，1月19日在齐鲁石化价格上调的带动下，山东市场价格小幅上涨至2350-2400元/吨。而2017年1月份山东主流成交价格在2200-2300元/吨，比今年同期低100元/吨左右。

　　华东市场主流成交价格从12月中旬的2550-2700元/吨，下滑至1月中旬的2550-2600元/吨，随后小幅反弹至2600-2650元/吨。而2017年1月份华东主流成交价格在2600-2700元/吨，与今年相当。

　　仅从沥青价格来看，或许山东、华东主流成交价格与去年同期相差不大。但是2017年1月份WTI均价为52.65美元/桶，而今年1月份WTI均价为62.82美元/桶，原油价格同比上涨19.32%。从原油角度来看，华东、山东这两个市场的沥青价格明显偏低。

　　利润低迷打压炼厂出货积极性

图2

　　沥青价格的低迷，使得炼厂生产沥青的利润也不断的走低。以山东地方炼厂生产沥青的综合利润为例，1月份生产沥青的平均利润为-0.94元/吨，与17年12月份平均利润301.56元/吨相比，环比下滑100.3%；与去年1月份平均利润165.30元/吨相比，同比下滑100.6%。

　　通过山东炼厂生产沥青的利润走势来看，目前的利润情况基本处于1年以来的最低水平。与华东炼厂相比，山东炼厂的装置配套更为完善，半成品相对华东炼厂更少，即便目前华东沥青价格比山东地区高出250元/吨左右，但是利润情况甚至要更差。

　　现阶段较低的利润已经大大降低了炼厂的生产积极性，金海宏业沥青已经停产，阿尔法也将在近期检修20天左右，且炼厂惜售现象明显，下游客户的拿货难度增加。无论是从需求角度还是炼厂的态度来看，短期沥青价格的上涨基本无可避免，预计1月份山东及华东沥青价格仍可能有50-100元/吨左右的上涨空间。